青岛峰会展现开放引力 跨国公司加码投资中国

今年年初以来，Nifty50指数上涨了4.58%，BSE Sensex指数也上涨了3.86%。但即便股市延续涨势，今年至今，印度首次公开募股（IPO）却有(yǒu)所减速，仅有99起IPO，而(ér)去年同期有147起。许多(xǔduō)公司鉴于投资者情绪(qíngxù)低迷，都暂缓了新股发行(fāxíng)计划。 分析师(fēnxīshī)预计，进入下半年后，印度新股上市将(jiāng)重拾动力并加速，但上市企业估值预计将逐渐正常化。 上半年印度IPO发行步伐放缓(fànghuǎn) 12个月前，印度的IPO市场蓬勃发展，从(cóng)食品和杂货配送公司Swiggy到电动两轮车制造商Ola electric等科技初创公司都处于全球IPO的风口浪尖上，许多企业(qǐyè)希望搭乘印度增长故事(gùshì)的顺风(shùnfēng)车。 然而，进入(jìnrù)今年，情况却发生了(le)明显的(de)变化。根据FactSet的数据(shùjù)，截至6月19日，今年至今，印度仅有99起IPO发行，而去年同期为147个。此外，根据印度国家证券(zhèngquàn)存管局（National Securities Depository）的数据，与2024年同期相比，今年前五个月，印度的外国证券投资下降(xiàjiàng)了220%。 尽管已(yǐ)获得印度证券交易委员会（SEBI）的批准，但由于投资者(tóuzīzhě)情绪(qíngxù)疲软(píruǎn)和宏观经济前景(qiánjǐng)黯淡，包括教育贷款(dàikuǎn)提供商Avanse Financial Services、合同药品制造商Anthem Biosciences和LG电子印度分公司（LG Electronics India）在内的数家公司都选择暂缓上市计划。 此外，电动滑板车制造商Ather Energy在主板上市(shàngshì)(shàngshì)两个月后，于5月6日上市后走势不如预期，令市场越发担忧。该股开盘价(kāipánjià)为每股328印度卢比（约合3.79美元），较发行价321卢比还存在(cúnzài)约2%的溢价，但最终当日收跌超过3%。 投资机构Matthews Asia的投资组合经理(jīnglǐ)米塔尔（Peeyush Mittal）称：“由于卢比疲软、地缘政治冲突以及不断变化的关税形势，导致全球市场波动(bōdòng)，令印度IPO市场上半年惨淡，尤其(yóuqí)是第一季度(dìyījìdù)。” Venturi Partners的管理合伙人查登（Rishika Chandan）表示，更紧迫(jǐnpò)的问题还在(zài)于，印度消费水平放缓对(duì)企业盈利的影响。“许多优秀的私募股权支持的企业，历史上每年收入增长达到35%~40%。但在截至3月(yuè)的2025财年，相关企业收入仅增长了15%~20%，这不是一个适合这些企业上市的好数字(shùzì)。”她称，为此，“许多企业因此已经推迟了上市计划，寄希望于今年稍晚节日(jiérì)季，能够获得更高(gāo)的销售额和收入数据。” 她(tā)补充称，虽然印度央行最近的降息行动，以及印度政府为刺激消费推出的一系列措施，最终可能会转化(zhuǎnhuà)为更高(gāo)的消费者支出(zhīchū)，但那些有上市计划的企业仍需更多时间，才有可能等到更强劲的收入和利润数据，并以此获得更高的估值溢价。” 也是基于上述预期，市场人士(rénshì)认为，印度下半年(xiàbànnián)新股上市势头有望回升，且这一趋势已经逐渐开始显现。 例如，5月(yuè)印度股市的股票(gǔpiào)融资额达到了64亿美元，录得2024年12月以来的最高月度总额。其中(qízhōng)，大宗交易是最大的贡献者(gòngxiànzhě)，达到55亿美元。根据媒体统计数据，6月至今的股票融资情况，相较于5月没有放缓的迹象。仅6月第一周，就录得12亿美元融资额。 Wrise财富管理的首席(shǒuxí)执行官（CEO）森古普塔(gǔpǔtǎ)（Dhruba Jyoti Sengupta）分析称，印度的“基本面是稳固的”。并且，眼下已在印度证券交易委员会（SEBI）获批(huòpī)的IPO涉及金额规模达到120亿美元，有130多家公司正在筹备上市。基于(jīyú)此，印度一级(yījí)市场今年上半年的放缓，只是在下一次飞跃前，暂停一下而已(éryǐ)。“今年下半年的印度IPO市场将(jiāng)讲述一个截然不同(jiéránbùtóng)的故事。”他预计，下半年上市的企业将包括印度信实工业旗下的电信运营商Reliance Jio、塔塔资本（Tata Capital）和(hé)LG电子印度公司。 其中，Reliance Jio今年下半年(xiàbànnián)稍晚的上市，预计将获得4000亿印度(yìndù)卢比（约(yuē)46.19亿美元）估值。森古普塔称(chēng)，作为信实工业的电信部门，该公司一旦上市成功，将成为“印度有史以来最大的上市公司之一，并(bìng)将展示印度将数字生态系统大规模货币化的雄心” 。 类似地，塔塔(tǎtǎ)资本(zīběn)将(jiāng)很快获得监管部门批准(pīzhǔn)，以20亿美元的(de)估值上市。森古普塔称，这一塔塔旗下子公司(zigōngsī)的上市“表明，即使是保守的企业集团，如今也(yě)将公共资本视为战略性的，而不仅仅是金融性的”。作为塔塔集团的子公司之一，塔塔资本日常业务包括提供一系列个人融资和企业贷款服务。森古普塔还表示，LG电子印度公司的上市，更将是印度股市、IPO上市的“游戏规则改变者”。如果成功，这将表明基于“印度资本市场规模增长和监管稳定性”，外国跨国公司对印度市场的兴趣(xìngqù)。 除了这些明星(míngxīng)企业，查登和Venturi Partners的创始人兼管理(guǎnlǐ)合伙人卡托（Nicholas Cator）还正密切关注(guānzhù)由(yóu)软银、KKR和淡马锡支持(zhīchí)的印度(yìndù)眼镜(yǎnjìng)零售制造商Lenskart的上市。该公司业务还包括制造人工智能（AI）眼镜。据称(jùchēng)，Lenskart即将申请融资规模达到10亿美元的IPO，以此为公司扩大业务提供资金支持，并进一步巩固其在(zài)印度及周边市场的地位。具体上市时间和地点尚未公布，但市场普遍预期将在未来几个月内完成。Venturi Partners关注的其他拟上市企业还包括清洁和个人护理服务提供商(fúwùtígōngshāng)Urban Company以及珠宝公司Bluestone。 虽然预期(yùqī)下半年(xiàbànnián)IPO发行将重新增速，但市场人士对于估值的复苏，态度更为谨慎。 米塔尔称，与去年许多IPO定价情况不同，下半年这些印度(yìndù)大型企业(qǐyè)的(de)上市估值，预计将比其所在(suǒzài)领域的全球领先企业低25%~30%，“每家企业都想提高估值，但我们的预期是，印度新上市企业的估值已经逐渐正常化(zhèngchánghuà)，主要(zhǔyào)因为2024年底的一些IPO表现不佳。比如，此前上市的Swiggy和Ola Electric目前仍处于破发状态。 米塔尔和森古普塔均认为，随着印度很快将(jiāng)成为全球第四大经济体，印度的(de)资本市场将因新(xīn)的股票发行和潜在的更强大的上市(shàngshì)渠道而蓬勃发展。但也意味着，市场和估值将更规范。“今天的印度让人想起21世纪初的美国和2009年后的中国。”森古普塔称，“印度正在并将继续发展成为一个(yígè)更具市场深度、多样性(duōyàngxìng)和纪律性的IPO目的地。” 卡托则表示，将密切关注Lenskart最终能(néng)获得多少估值，因为“作为一家表现良好(hǎo)，盈利数据也很好的(de)公司，Lenskart的上市情况将成为未来私募机构，在上市前的数轮融资中，对某个企业如何进行估值的一项很好的指标(zhǐbiāo)”。 (本文(běnwén)来自第一财经)